硫磺变“牛磺”，年内价格飙涨8成

“今年以来硫磺一直在涨价，进入5月依然持续上涨。你要十吨八吨的话，今天给你按照7800元/吨结算，明天还要涨。”5月8日，河南洛阳一硫磺经销商对财联社记者表示，价格高且货源不多，公司目前库存只有三四十吨。

据生意社数据，2026年年初至今，硫磺报价约从3850元/ 吨上涨至6867元/吨，涨幅约80%。如果从2024年下半年硫磺周期低点计算，硫磺在一年半左右的时间里，涨幅接近600%。“毫无疑问，当前硫磺处于一个超级大牛市。”有硫磺行业观察人士对财联社记者表示。

然而，几家欢喜几家愁，硫磺价格暴涨大幅抬高了下游磷肥与钛白粉生产企业的成本，下游企业成本压力大增，各公司正施展浑身解数降低成本以寻求竞争优势。

硫磺价格暴涨，相关上市公司获益

“去年还觉得硫磺价格超过3000元/吨是不可能的，现在已经快到7000元/吨了，硫磺变成了‘牛磺’。”国内某磷肥上市公司相关负责人对财联社记者表示，眼下市场的散货硫磺，有的报价已经到了1100美元/吨（约合人民币7480元/吨）。

据生意社数据，5月8日，硫磺基准价为6866.67元/吨，再创历史新高。本轮周期前，国内硫磺历史最高价出现在2008年7月，当时主流成交价接近6000元/吨。

今年3月底，固体硫磺报价5942元/吨、液体硫磺6003元/吨，突破2008年均值高点。4月中旬，硫磺基准价涨至6533元/吨。5月初，进一步冲高至6800–6867元/吨。

作为硫磺的下游产品，硫酸价格与硫磺同步上涨。公开信息显示，1月初硫酸价格约917元/吨，5月8日涨至1950–2100元/吨，较年初翻倍。

硫磺价格创历史新高，并没有影响销售节奏。据前述业内人士介绍，当前下游采购积极，部分下游担忧后期硫磺尤其是液体硫磺供应偏紧，支撑国内价格上涨，此外港口价格也对国内市场心态有影响。

硫磺价格暴涨，相关上市公司产品盈利能力提升明显。财联社记者梳理发现，硫磺生产规模较大的大型炼化企业，有中国石化（600028.SH）产能834万吨/年、中国石油（601857.SH）产能368万吨/年、荣盛石化（002493.SZ）产能121万吨/年、恒力石化（600346.SH）54万吨/年等。

恒力石化证券部工作人员表示，公司当前硫磺产量比较稳定，价格上涨对公司业绩有一定促进作用，同时原油价格也在上涨，因此盈利空间提升多少不好测算。

为了确保中国国内春耕生产和关键工业领域的原料供应，中国海关总署近日发布公告，宣布自五月一日起暂停硫酸出口，具体恢复时间待定（暂定持续至2026年12月31日），并且没有提供任何替代方案。其中，普通工业硫酸、冶炼副产硫酸禁止出口。电子级高纯硫酸经特批可允许出口。

后市或仍保持强势

截至目前，此轮硫磺超级大周期仍没有结束的迹象。

隆众资讯硫磺资深分析师马诺向财联社记者表示，硫磺供需紧张是全球的问题。中东冲突发生之前，硫磺便处于单边上行趋势，冲突的爆发加剧了这一趋势。

“供需错配，剪刀差进一步扩大是硫磺价格最近几个月加速上涨的主要因素。”马诺表示，中东的硫磺产量占全球硫磺产量的41%，贸易量占50%，霍尔木兹海峡受阻直接减少了硫磺的供应。此外，硫磺是炼油的副产物，随着油价上涨，硫磺的生产成本也在上涨。

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“今年全球硫磺供给约8100万吨，需求约为8200万吨，预计明后年需求可能会增加到8400-8500万吨，供需剪刀差处于扩大趋势。”马诺表示，新能源需求爆发，叠加磷肥、钛白粉等需求刚性，全球硫磺供应难有增量，预计整个2026年硫磺价格不会跌破5000元/吨，甚至会在高位上震荡徘徊。“霍尔木兹海峡即便重新开放，硫磺供应紧张的局面也难以缓解。”

国内需求方面，2025年至2026年2月，国内磷酸铁锂新建、扩产项目规划总产能已突破 410万吨/年，远超2025年全年新增量，成为2020年以来最密集的扩产周期，对硫磺的需求将进一步增加。

海外方面，中联金预计2026年印尼将有约65.8万吨 MHP（氢氧化镍钴）新产能集中投产，对应硫磺需求增量658万吨，将进一步加剧供应紧张态势。

此外，马诺认为，固态电池技术路线有望逐步收敛至硫化物电解质，硫化锂成本构成占比高达82%，有望打开硫磺远期需求成长空间。

供给方面，4月份，由于石家庄炼化、辽河石化等炼厂装置检修，浙江石化、裕龙石化、广东石化等炼厂供应减量，国内硫磺产量99.88万吨，环比减少8.38%。

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中国硫磺的对外依存度不断提升。隆众资讯数据显示，2022年国内硫磺对外依存度是42%，2025年，这一数据已增加到约50%。

近来，海外供应难有保证。2026年3月，中国硫磺进口量51.63万吨，同比下降42.20%；2026年4月，硫磺到港资源量依旧有限，港口库存大幅去化。截至4月30日，港口硫磺库存达125.19万吨，环比下降28.14万吨，降幅18.35%。

马诺认为，后续汽柴油需求即将达峰且碳成本持续上升，全球炼化产能面临长期结构性调整，预计硫磺供给增速也将随之放缓并逐步见顶。

下游企业多种措施降成本

硫酸是生产磷肥、钛白粉的重要原料，价格一飞冲天后，下游企业面临巨大的成本压力。

据业内人士介绍，每吨硫磺价格上涨100元，下游磷肥的成本相应增加50元/吨；钛白粉的成本则增加30-50元/吨。

财联社记者以投资者身份致电云天化（600096.SH）证券部，工作人员表示，公司硫磺采购方式较多，并且有一定量的平价硫磺供应，此前硫磺价格位置较低时，公司采购较多库存，因此，产品成本压力较同行业有一定优势。“行业内部分中小产能因为原材料高涨降低开工率，但我们还是满产的。”